רקע כללי והשפעת המלחמה על הכלכלה הישראלית

מלחמת חרבות ברזל, שפרצה ב-7 באוקטובר 2023, גרמה לזעזוע עמוק בכלכלה הישראלית והשפיעה באופן משמעותי על שוק ההון, הבורסה לניירות ערך בתל אביב ושוק המט"ח. עם תחילת המלחמה, נרשמה ירידה חדה במדדי המניות, עלייה בתשואות אגרות החוב, פיחות של השקל מול הדולר ותגובתיות גבוהה של המשקיעים.

השפעות ראשוניות על הבורסה ושוק המניות

עם חידוש המסחר בבורסה ב-8 באוקטובר 2023, נרשמה ירידה חדה במדד ת"א 35 בשיעור של 6.5%, אשר בהמשך התעצמה לירידה של 13% עד ה-26 באוקטובר 2023, שפל שלא נראה מאז משבר הקורונה. הירידות היו חזקות במיוחד במניות הגז הטבעי (בעקבות השבתת מאגר תמר), מניות הבנקים ומניות הנדל"ן.

למרות הזעזוע הראשוני, חלה התאוששות מסוימת הודות להתערבות בנק ישראל וגורמים ממשלתיים, שהפעילו צעדים לייצוב השווקים. נכון לסוף נובמבר 2023, מדד ת"א 35 התאושש בכ-12% ונותר נמוך בכ-1.8% בלבד מהרמות של ערב המלחמה.

השפעת המלחמה על שוק האג"ח והמימון

אגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות חוו טלטלה משמעותית בעקבות התגברות חוסר הוודאות הכלכלית.

• תשואות אגרות החוב של ממשלת ישראל ל-10 שנים עלו מ-4.2% ערב המלחמה ל-4.7% בשיאן, אך חזרו וירדו ל-4.6% לאחר התייצבות השווקים.
• תשואות אג"ח ל-30 שנה רשמו עליות חדות יותר, מה שמעיד על עלייה בפרמיית הסיכון לטווח ארוך.
• מרווחי הסיכון של אג"ח קונצרניות (תל בונד 60) עלו מ-0.6% ערב המלחמה ל-2%, אך לאחר מכן התמתנו וחזרו לרמות נמוכות יותר.

שוק המט"ח – פיחות ולאחר מכן התחזקות השקל

עם פרוץ הלחימה, נחלש השקל באופן חד מול הדולר:

• שער הדולר זינק מ-3.86 ₪ ערב המלחמה ל-4.08 ₪, עלייה של 6%.
• בהמשך, התחזק השקל ונסחר סביב 3.73 ₪ לדולר בסוף נובמבר 2023, ירידה של 8% מהשיא שנרשם.
• בנק ישראל התערב בשוק המט"ח, והכריז על תוכנית למכירת עד 30 מיליארד דולר כדי למתן את התנודתיות, מה שסייע בייצוב השקל.

השלכות כלכליות רחבות – גירעון והשפעות על הצמיחה

בשל העלייה בהוצאות הביטחוניות והפיצויים לעסקים ולמשקי הבית, הגירעון הממשלתי צפוי לזנק באופן משמעותי:

• לפי תחזיות בנק ישראל, הגירעון יעמוד על 5% מהתוצר ב-2023 ו-3.7% ב-2024.
• יחס החוב-תוצר צפוי לעלות ל-66% בשנת 2023 ול-69% בשנת 2024, עלייה משמעותית לעומת השנים האחרונות.
• התוצר צפוי לצמוח ב2% בשנת 2023 וב-2.8% בשנת 2024, נמוך מהתחזיות ערב המלחמה.

דירוג האשראי של ישראל

בעקבות המלחמה והגידול בגירעון, סוכנויות דירוג האשראי הבינלאומיות ביצעו התאמות בתחזיותיהן:

• S&P הורידה את תחזית דירוג האשראי של ישראל מ"יציבה" ל"שלילית".
• Moody’s הכניסה את ישראל לרשימת מעקב להורדת דירוג אפשרית.
• עם זאת, דירוג האשראי עצמו לא שונה בשלב זה.

סיכום ותחזיות לעתיד

• שוק ההון הישראלי הושפע קשות בתחילת המלחמה, אך הפגין התאוששות יחסית עם התייצבות המצב.
• הבורסה חוותה ירידות חדות, שהתמתנו בהמשך הודות לצעדים ממשלתיים ובנק ישראל.
• שוק המט"ח הראה תנודתיות גבוהה, אך חזר לרמות יציבות יותר.
• הגירעון והחוב הציבורי צפויים לעלות, אך הכלכלה הישראלית נותרת חזקה יחסית.

ההתפתחויות הכלכליות בחודשים הקרובים יהיו תלויות בהתמשכות המלחמה, בהשפעות ארוכות הטווח על הצריכה, ההשקעות והתעסוקה, וכן בהחלטות הרגולטוריות והמדיניות הכלכלית של הממשלה.

אין לראות במאמר זה כהמלצה לפעולה פיננסית. מומלץ להתייעץ עם מומחים לפני קבלת החלטות השקעה.

דו"ח כנסת ישראל

מצב שוק ההון והבורסה בעקבות מלחמת חרבות ברזל